嘉实基金杨宇:中国很快会成全球第二大ETF市场


原名:杨宇,嘉实基金董事总经理:中国将很快成为世界第二大ETF市场

中国将很快成为世界第二大ETF市场11月30日,嘉实基金董事总经理杨宇表示,他相信中国的ETF市场在亚洲处于领先地位。

杨宇在2019年雪球狂欢节期间接受澎湃新闻采访时做出了以上声明。

杨宇说,因为中国经济是世界第二大经济体,而且经济处于领先地位,所以证券市场和基金市场的规模将与经济规模相当。

"我们也可以看到为什么在过去几年里,人们对传统和活跃的阿尔法基金更感兴趣。这就是中国市场的情况。”杨宇指出,在中国a股市场获得阿尔法收益比在全球市场更容易。

但杨宇也指出,中国的阿尔法空间正在慢慢缩小,超过阿尔法的活跃基金比例开始下降。在过去的五年里,只有40%的基金经理赢得了市场,这是趋势。优秀的基金经理和优秀的基金经理都是有价值的,值得为优秀的基金经理支付更高的管理成本。

2018年和2019年,指数基金将享有前所未有的发展机遇。新的指数基金产品将不断推出,现有指数基金的规模将继续扩大。其中,采用智能贝塔策略的指数基金和ETF产品更受投资者欢迎。早在2009年,嘉实基金就发行了中国首个智能贝塔策略产品基本面50指数基金。

”但与传统的基础广泛的指数相比,智能测试版并不是主流。主流仍是基础广泛的指数,如上海证券交易所50指数、上海证券交易所300指数、中国证券交易所500指数和创业板市场指数。我认为智能测试版在未来仍有很大的发展空间。”杨宇说。

所谓的阿尔法(阿尔法)和贝塔(贝塔),简单来说,阿尔法是从积极投资中获得的超额收益,可以简单地理解为股票基金。贝塔是一个与整个市场一致的投资组合,可以理解为指数基金。智能测试版(Smart Beta)是被动跟踪市场时的主动选择。

值得注意的是,杨宇也引入了嘉实基金开发的一些关键指数产品的布局。他指出,关键指标是长城路的智能贝塔。“所谓长雪路,巴菲特曾经说过,如果你想在投资收益上做得更好,就必须先找到一条长雪路。“长雪路”指的是长期有希望的行业和主题,如消费、医药、技术和先进制造业。”

他进一步解释说,与此同时,在滚雪球之前,必须找到一片很粘的雪,一条很长的雪道和一片很粘的雪。以智能测试版形式出现的粘性雪,希望有一个更好的阿尔法回归。用粘粘的雪滚动一条长长的雪道可以给投资者一个更好的雪球。

从嘉实基金的指数产品布局来看,杨宇认为嘉实基金的股票型ETF布局非常完整,未来还会增加债券型ETF的布局。

最后,鉴于国内资本市场开放步伐的加快,杨宇认为,通过增加a股在全球指数和新兴市场的权重,尤其是今年,摩根士丹利资本国际可以看到来自北方的资本持续流入。每次市场下跌,都会看到来自北方的资金进入市场,这对a股指数的稳定非常有帮助。

以下是杨宇在接受澎湃新闻独家采访时的问答记录:

1。爆炸性新闻:2019年ETF将会发展得更好更快。你如何看待指数产品的爆炸式增长?

杨宇:你对指数基金和ETF的爆发有何看法?刚才我提到a股有阿尔法。从过去15年的情况来看,如果我们以每五年为一个区间,我们可以看到每五年的阿尔法值在逐渐下降,而超过指数的活跃股票基金的比例也在下降。前五年可能有80%的基金能战胜指数,后五年只有50%的基金能战胜指数,而过去五年可能只有40%以上的基金没有赢得指数。这也是指数基金发展的一个重要原因。2017年、2018年和2019年,指数基金发展非常迅速。

2。澎湃新闻:回顾中国交易所交易基金15年的发展历程,你有什么经验?你认为中国的ETF会变得更好吗

杨宇:我看到了上海证券交易所昨天发布的数据。毫无疑问,中国将成为亚洲的领导者,因为中国的经济是世界上第二大经济体,在经济、证券市场和基金市场上处于领先地位,我认为它们将与经济处于同样的地位。我相信,中国的ETF市场将在亚洲领先。我认为中国将很快成为世界第二大交易所交易基金市场。

3。澎湃新闻:目前,国内资本市场对外开放的步伐正在加快。嘉实基金持有外资。我想知道你对此有何看法。

杨宇:摩根士丹利资本国际不断增加a股在全球指数和新兴市场的权重。我们可以看到资金持续向北流入,尤其是今年。每次市场下跌,我们都能看到资金向北流入,这对我们指数的稳定非常有帮助。

合格投资者和外资力量已经成为一股不可忽视的力量。据统计,根据摩根士丹利资本国际的权重,外资持股有可能超过基金持股的市值。它已经是一股非常重要的力量。你可以看到,它的投资理念和方法在a股投资和每个人对核心资产的追求中发挥着非常重要的作用,我们可以看到,你可以利用北上的想法来进行基金选股,这也是一个不错的阿尔法。

4。澎湃新闻:嘉实基金的指数产品布局如何?

杨宇:嘉实基金指数产品的分布在行业内还很早。我们在2005年发行了该行业首只沪深300指数基金,并在2012年在深圳证券交易所发行了该行业首只沪深300指数基金。嘉实基金拥有非常完整的指数产品布局,如沪深300ETF,中国证券500ETF,工业ETF,如金融、消费和医药,以及智能贝塔产品,如基本面50、基本面120、技术100和先进制造业100。

在海外,在美国,我们和德意志银行联合推出了基于上海和深圳300指数的ETF,名为德意志银行嘉实多X-Tracker。该交易所交易基金是美国市场上最大的a股交易所交易基金。它的代码很容易记住,叫做ASHR。当美国投资者提到a股时,他们习惯于说ASHR、ASHR是我们的ETF,近30亿美元,而且它也是业内非常大的ETF产品。

嘉实多拥有完整的布局、完整的产品线和相对早期的布局。与此同时,两个新的ETF期权在不久前获得批准,一个基于沪深300指数,一个是上海证券交易所的华泰百利沪深300ETF期权,另一个是深圳证券交易所的嘉实多沪深300ETF期权。目前,业内只有三家交易所交易基金有期权,一家是上海证券交易所50,一家是华泰百利300,另一家是嘉实多300。我认为这对嘉实多ETF的整体发展非常有帮助。

5。澎湃新闻:近年来,公司对指数基金的分布进行了哪些战略调整?人员配备和资源投入是什么?

杨宇:嘉实基金的指数产品布局非常完整。例如,我们在股票类别和股票交易所交易基金层面有一个非常完整的布局。从50点、沪深300点和中国证券500点的最大基本面来看,我们还将在未来推出一些具有中小市值的交易所交易基金。除了传统的行业ETF,我们还为长城路和智能贝塔设计了一些智能贝塔ETF。这是公平的。未来,我们还将推出黄金和大宗商品的固定收益交易所交易基金,尤其是在非常重要的水平上。中国的ETF市场发展相对较快,主要是股票型ETF,但固定收益型ETF仍相对较少,流动性和交易也不活跃。

每个人都知道世界正处于低利率时代。中国市场利率产品的收益率在世界上很有吸引力。未来我们将增加债券型ETF的布局。

6。澎湃新闻:从国内发展的角度来看,你认为在未来被动投资和主动投资之间会有很大的差距吗?

杨宇:我刚刚提到中国a股的特点是大阿尔法和小贝塔。如果我们只看传统的基础广泛的指数和上海综合指数,今年有一个细分市场。将2009年一天的指数与2019年一天的指数进行比较,指数变化在过去十年中增加了一个百分点。十年来,我们取得了一些进步。你可以看到,这是a股市场的缩影,沪深300的年回报率不高。

在中国a股市场获得阿尔法比在全球市场更容易。我们也可以看到为什么在过去几年里,人们仍然更喜欢传统和活跃的阿尔法基金。这就是中国市场的情况。阿尔法的空间正在慢慢减少,击败阿尔法的活跃基金的比例开始下降。在过去的五年里,只有40%的基金经理赢得了市场,这是趋势。我们相信优秀的基金经理和优秀的基金经理是有价值的。我们值得为优秀的基金经理支付更高的管理成本。它们很有价值。

同时,我们认为指数产品,包括智能贝塔产品,如何把阿尔法转换成贝塔,智能贝塔就是把阿尔法转换成贝塔,通过规范的形式,用智能贝塔展示投资理念和方法。

此类产品的未来发展仍有很大空间。毕竟,有一些优秀的基金经理。优秀的基金经理将收取更高的管理费。许多基金经理已经收取2%的管理费和20%的业绩佣金。这种人的管理能力和管理半径是有限的。他无法面对广大的中小投资者,对包容性投资者、中小投资者(如智能贝塔和指数产品)有很大价值。

7。风起云涌的消息:嘉实基金一直处于国内基础智能测试策略产品开发的前沿。中国指数基金市场如何使用智能贝塔?

杨宇:智能测试版10年前首先在中国开始。2009年,我们在中国发行了首个智能贝塔产品,名为基本面50指数基金。当时,一个上市开放式基金产品在深圳证券交易所上市。已经快十年了。在最初的几年里,智能测试版在行业中仍然相对少见。近三四年来,智能测试版发展迅速。

例如,以基础50为例,智能测试版实际上在传统基础上增加了一个阿尔法。众所周知,与西方相比,中国a股的回报率并不像预期的那样高。例如,标准500指数的年回报率接近9%,而上海和深圳300指数的年回报率为3%-5%。中国市场仍有阿尔法,我们可以看到活跃资本的回报仍然相当不错。

在这种情况下,中国市场的特点是大阿尔法和小贝塔。我认为如果用这种工具性产品进行分配,由于中国a股的大阿尔法和小贝塔的特点,我们必须在贝塔中增加一个阿尔法,以满足投资者对收益分配的要求。从过去10年基本面500指数的运行来看,我可以举一个例子。例如,在2014年至2018年的五年中,基本面500指数的回报率为138%,上海证券交易所500指数的回报率为67.5%,接近68%,基本面500指数比上海证券交易所500指数高出70%,年化阿尔法指数高于8%。这样,超额回报仍然很高。

在2014年至2018年的五个完整财年中,基础500指数每年都超过上海500指数,超额回报率为70%,这表明智能测试版仍然非常智能。基于基本面120,深市也有120只基本面最好的股票,深市100指数也有接近70%的超额收益率,所以总体而言,国内智能贝塔阿尔法的情况非常好。

近年来,尤其是2018年,嘉实基金推出了一个超级ETF品牌。在超级ETF品牌下,我们开发了一些智能贝塔指数和产品,如长雪道、长跑道和智能贝塔。例如,已经列出的技术100现在正在发布。即将完成的先进制造100将在未来发布。还有100的品牌消费等等。我们以技术、医药和先进制造为基础。同时,有了智能测试版策略,我们将来可能会有相当多的布局。

与传统的基础广泛的指数相比,我们认为智能测试版不是主流。主流仍是基础广泛的指数,如上海证券交易所50指数、上海证券交易所300指数、中国证券交易所500指数和创业板市场指数。我认为智能测试版在未来还有很大的发展空间。

8。风起云涌的新闻:哪些指数产品将收获基金未来发展的重点?

杨宇:要开发的关键指标是长雪路智能测试版。所谓的龙雪道。巴菲特曾经说过,如果你想在投资收益上做得更好,你必须首先找到一条漫长的雪路。长雪路指的是长期有发展前景的行业和主题。例如con